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              兴业基金邹慧:适度均衡 精细选股

              2022-04-01 14:12

              2022年開年以來的三個月,A股市場經歷了較為罕見的大幅震蕩波動,在內外部各種因素交織影響中,興業基金權益研究總監、興業研究精選混合基金經理鄒慧認為,如美聯儲加息所導致的資金外流、俄烏沖突所導致的風險偏好降低等或都是短期因素,影響市場的核心在于基于地產銷售下行所帶來的信用派生低于預期,由此導致了市場的估值水平收斂。一季度已經過去,今年宏觀經濟、政策措施和產業趨勢都漸趨明朗,向前看,鄒慧表示:“政府出臺了一系列的穩增長措施,相信隨著這些政策的實施和執行,我們會逐漸看到經濟的企穩回升,而且經過前期較大幅度的調整,相應的市場估值水平已經回到相對比較低的位置,我們認為目前市場的投資價值已經顯現?!?/p>

              對于當前市場普遍看好“穩增長”主線下的價值周期板塊,鄒慧有著自己的見解,在他看來,短周期維度上,市場看好“穩增長”主線的主要原因在于一方面這些板塊受益于穩增長措施,另一方面估值水平也處在相對較低,較為匹配當下的風險偏好需求。但同時,鄒慧也直言,成長板塊的估值水平也已經回到性價比較高的位置,他個人還是會聚焦在科技成長板塊,比如新能源車、半導體、新材料等領域。

              而面對今年可能更為復雜的投資環境,鄒慧結合對市場和行業的判斷,表示將通過適度均衡行業配置和精細化遴選個股來積極應對?!敖衲昕赡軟]有類似過去幾年的個別景氣賽道的貝塔行情,不適合在一個賽道里進行過高比例配置,同時我將精選優秀賽道里的優秀公司,特別是競爭壁壘高和競爭力強的核心公司?!编u慧說,“在我看來,所謂的超額收益一定來自于差異化。與2021年還是略有不同,基于流動性的考量,今年不適合選擇市值過于小的公司。因此,差異化可能更多來自于精細化,需要反復驗證公司的核心競爭力是否能經得起行業變化所帶來的沖擊,包括供需格局的變化、成本上升、管理難度加大、技術變遷等等。如果企業能夠從容應對這些沖擊,那么前期下跌我們認為就是非常好的投資機會?!?/p>

               


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